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美分析師：2017年大豆價(jià)格將面臨下跌壓力
路透社專(zhuān)欄作家凱倫·布朗撰文稱(chēng)，2016年芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆市場(chǎng)創(chuàng)下2012年以來(lái)的最大漲幅。不過(guò)2017年大豆市場(chǎng)可能很難再現(xiàn)這樣的強(qiáng)勁漲勢(shì)，因?yàn)楣┬栊蝿?shì)面臨挑戰(zhàn)。
2016年CBOT大豆期貨上漲14%，6月份時(shí)曾大漲35%。目前2017年3月大豆期約比上年同期上漲近18%。
2017年初投機(jī)基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)上持有94,247手凈多頭部位，與2013年和2014年初類(lèi)似，不過(guò)與2016年截然不同。
雖然凈多頭部位連續(xù)五周下滑，但是未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)的看漲熱情可能進(jìn)一步減弱，尤其考慮到基本面形勢(shì)并不利多。
在過(guò)去五年中，大豆價(jià)格在2014年表現(xiàn)最差，目前許多跡象顯示2017年可能象2014年那樣開(kāi)始振蕩下行。
2017年全球大豆主產(chǎn)國(guó)已經(jīng)準(zhǔn)備提高大豆播種面積――尤其是美國(guó)。美國(guó)是全球最大的大豆生產(chǎn)國(guó)。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年大豆播種面積將比上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平高出180萬(wàn)英畝，不過(guò)許多分析師認(rèn)為播種面積增幅將接近500萬(wàn)英畝，這是因?yàn)榛谛录敬蠖购托录居衩椎钠谪泝r(jià)格比，大豆種植利潤(rùn)創(chuàng)下歷史最高水平。
進(jìn)入春季后，如果美國(guó)農(nóng)戶(hù)大幅提高種植規(guī)模，種植面積最終超過(guò)8000萬(wàn)英畝，那么大豆市場(chǎng)多頭的日子可能更難熬。
2014年出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的情況，當(dāng)時(shí)年初新豆與新玉米的價(jià)格比處于八年同期最高。當(dāng)年夏季，美國(guó)大豆播種面積同比增長(zhǎng)640萬(wàn)英畝。當(dāng)年4月30日，大豆期約價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新高，隨后到夏季中期和晚期急劇下跌，因?yàn)閱萎a(chǎn)龐大。
到2017年底，阿根廷可能種植更多的大豆。阿根廷是全球第三號(hào)大豆出口國(guó)。2018年起阿根廷大豆出口關(guān)稅將會(huì)逐漸下調(diào)，到2020年大豆出口關(guān)稅將從目前的30%下調(diào)至18%，鼓勵(lì)農(nóng)戶(hù)種植大豆。
在2014年初，2013/17年度南美創(chuàng)紀(jì)錄的大豆產(chǎn)量最終批量上市。對(duì)于今年而言，分析師預(yù)計(jì)頭號(hào)出口國(guó)巴西未來(lái)幾個(gè)月將收獲1.03億噸大豆。
2014年美國(guó)大豆單產(chǎn)創(chuàng)下歷史最高，播種面積同樣增加。全國(guó)平均單產(chǎn)最終比前期歷史最高紀(jì)錄高出8%，加劇大豆期貨的下跌壓力。
不過(guò)2017年大豆價(jià)格也不是完全沒(méi)有上漲的機(jī)會(huì)。雖然不是不可能，但2017年美國(guó)大豆單產(chǎn)極難再次達(dá)到2016年令人驚嘆的52.5蒲式耳/英畝。如果美國(guó)農(nóng)戶(hù)種植8800萬(wàn)英畝大豆，平均單產(chǎn)必須達(dá)到50蒲式耳，全國(guó)產(chǎn)量才能達(dá)到2016年創(chuàng)紀(jì)錄的水平。因此2017年美國(guó)大豆產(chǎn)量下滑的可能性很大，考慮到供需誤差幅度很窄，大豆減產(chǎn)可能造成期末庫(kù)存下滑，從而提振豆價(jià)――即使單產(chǎn)可能達(dá)到非常高的40蒲式耳/英畝。
2014年底，2014/15年度南美大豆產(chǎn)量看起來(lái)會(huì)創(chuàng)下歷史新高――當(dāng)然事實(shí)也確實(shí)如此――這造成豆價(jià)進(jìn)一步下跌。進(jìn)入2017/18年度后，巴西和阿根廷大豆作物狀況將是左右2017年豆價(jià)的主要因素。
全球大豆需求毫無(wú)疑問(wèn)創(chuàng)下歷史最高，并且繼續(xù)增加，但是消費(fèi)同比增幅并不象前幾年那樣高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2016/17年度全球大豆用量將比上年增長(zhǎng)4.8%，不過(guò)在2013年到2015年期間，增幅為7到10%，說(shuō)明在此期間全球需求增幅更快。從美國(guó)的消費(fèi)水平來(lái)看，這樣的懸殊更為顯著。美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2016/17年度美國(guó)大豆用量同比增幅為4.2%，相比之下，2013/14年度和2014/15年度期間的增幅為11%和12%。
就2016年而言，美國(guó)大豆產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11%，全球大豆產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8%。2014年大豆價(jià)格獲得一些支持，因?yàn)閺?span lang="EN-US">2014年初到年底最終數(shù)據(jù)出臺(tái)期間全球和美國(guó)大豆用量數(shù)據(jù)分別上調(diào)2%和6%。但是2017年的情況就不一樣。目前還不確定美國(guó)農(nóng)業(yè)部是否在2016/17年度下半年像近幾年那樣穩(wěn)步提高美國(guó)大豆需求數(shù)據(jù)，尤其考慮到出口目標(biāo)已經(jīng)相對(duì)偏高。如果2016/17年度美國(guó)大豆用量數(shù)據(jù)沒(méi)有像前幾年那樣逐漸上調(diào)，么期末庫(kù)存也不太可能大幅調(diào)低。這意味著美國(guó)大豆期末庫(kù)存可能增至10年來(lái)的最高水平，顯然會(huì)給大豆價(jià)格構(gòu)成最大的沖擊。
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